完美世界002624：转型效果逐渐显现关注储备产品进展

业绩评价公司发布了21年年报和22年季报21年营业收入85.18亿元，同比下降16.69%，归母净利润3.69亿元，同比下降76.16%22Q1营收21.28亿元，同比下降4.60%，归母净利润8.40亿元，同比增长80.99%，扣非归母净利润4.14亿元，同比增长30.15%公司处于转型期，费用的增加和海外项目的关闭给公司21年业绩带来压力公司21年的游戏业务正处于新老产品的衔接期由于老游戏的自然衰退和部分新游戏不达预期，21年游戏收入74.2亿元，同比下滑19.77%由于公司仍有一定数量的研究储备，并优化了人员结构和薪酬政策，R&D投资率提高了10.42个百分点至25.96%此外，21年公司关停了部分不及预期的海外游戏项目，导致一次性亏损约2.7亿元，对21年业绩造成短期压力转型效果显示，Q1的游戏业务同比增长:根据公告，2011年12月上线的《魔塔》第一个月就实现了超过1000万的新用户和近5亿元的流水魔塔的良好业绩推动公司22Q1游戏业务收入19.73亿元，同比增长23.01%，实现净利润8.64亿元，同比增长102.27%，扣非净利润4.44关注魔塔2.0的上线节奏及其后续储备幻想之塔2.0于4月25日正式上线，其高人气也将幻想之塔2.0的iOS游戏畅销榜在4月25日推至第11位，有望进一步推动其业绩增长伴随着公司业务的不断转型，目前仍有包括天龙八部2，黑猫好奇社，一拳超人:世界，百万亚瑟王等在内的多个储备建议投资公司游戏业务转型效果逐渐显现，关注后续魔塔2.0的表现，因为部分储备游戏上线进度有所延迟我们下调公司2022/2023年归母净利润29%/19%预计22—24年归母净利润18.52/21.94/25.13亿元，对应EPS 0.95/1.13/1.30元，维持买入评级