补协议补会面股权投资机构抢抓上海复工时间窗口

我们将于本周一正式复工，大家早上九点前到公司一进公司，投资协议，付款协议满天飞，合伙人忙着签字，会议室超级忙前一次会议刚结束，又有一批同事涌了进来上海某美元基金投后负责人在接受证券时报记者采访时表示

不仅赶着补协议，加速上会也是上海股权投资机构这一周比较忙的事情一天安排两三场，两天安排七八场，并不少见一些上海股权投资机构正在安排人员去外地隔离隔离期结束后，他们可以在各个地方看到项目与此同时，深圳等地的股权投资机构也时刻关注着上海的疫情进展，随时准备涌入上海看项目

第一，无论是上海的股权投资人，还是海外的股权投资人，都在努力抓住上海全面复工的时间窗口！

一天两三场。

股权机构密集补仓会

上海科技集团投资经理宋涤5月31日到办公室参加线下项目说明会当时张江允许在其街镇自由活动，公司的办公室就在张江，线下沟通和汇报效率更高，所以张江的同事就去办公室动手了

日前，上海全面恢复正常的生产生活秩序后，宋涤的工作节奏加快了除了恢复疫情前的工作节奏，还要处理疫情期间积压的工作，比如协议的签订，要在一两周内完成

疫情期间，无法进行线下探访这几天采访项目创始人，拜访线下办公室等已经安排的很密集了，每天两三场同时，疫情期间的工程进度也将在这两天恢复宋涤在接受记者采访时说

郭嘉和高级合伙人卢佳青也告诉记者，到办公室上班后，盖章，赚钱的相关工作都很忙，行政人员一直忙着敲章，送快递对于项目人员来说，主要是补开会这两天我安排了七八次会议，不仅和项目方，还有合作伙伴

对于位于上海的股权投资机构，全面复工后第一时间就是安排线下会议韩立资本董事长钱学锋告诉记者，本周开始‘排班’，沪上很多创业公司刚复工，过几天就可以安排开会了

国泰君安创新投资有限公司城市更新与新基建投资部负责人王秉权表示，疫情期间，在新基建项目全面调整的时候，张江的工业园项目受到了很大影响6月1日上班后，立即开始现场调整的准备工作本周完成了疫情期间积压的现场调整

在上海的项目可以全面调整下线后，国外的项目也急需出行宋涤告诉记者，目前，公司正在为海外出差做安排这周会有同事先去外地隔离隔离期一过，他们就能看到项目了，疫情期间就围着积压的项目跑

日前，投资的节奏确实比疫情时期加快了当地企业已经开始安排线下调整，尽快弥补疫情的延误外企还在网上沟通，密切关注当地防疫政策一旦政策允许，他们会安排海外出差国泰君安创新投资基金投资部高级投资经理赵桓告诉记者

上海的股权投资机构很期待看到外地的项目，海外的股权投资机构也随时准备涌入上海看项目。

我今年上半年做的项目投资计划基本都在长三角因为疫情已经按下了暂停键，我现在随时关注着上海防疫政策的变化如果能考上，我马上做项目调整深圳某CVC机构投资经理在接受记者采访时感慨，我们关注的很多芯片，半导体项目都在上海，新能源产业链也集中在长三角地区目前只能在杭州，无锡等上海周边蹲点

疫情期间，看到了很多新项目。

进步不多。

从养，投，管，退来说，养，投，退肯定‘拖’了不少公司几乎所有投资的公司，尤其是上海的公司，都受到疫情的影响钱学锋说

投中数据显示，今年4月，中国VC/PE市场共发生投资案例469起，投资规模106.82亿美元投资额再次下降，市场规模降至冰点究其原因，除了市场的周期性波动外，与上海，北京等疫情活跃地区的反复出现也有很大关系其中，上海融资案例仅45起，同比下降58%，环比下降48%

宋涤告诉记者，疫情期间仍有许多新项目值得关注基本上一周要跟四五家新公司沟通，但是投资的节奏慢了下来能推广和贷款的项目都是疫情前调整的，新接触的项目实地考察后一般不会贷款

疫情期间她实际投资的项目只有两个，其中一个在疫情前基本确定疫情期间主要是协议谈判和收尾工作，另外一个疫情前见过，安排第三方进入市场据我所知，对于集团的其他项目，疫情期间支付的资金要么是对老项目的追加投资，要么是疫情前或多或少的接触

赵桓透露，4—5月疫情期间，公司完成了7个项目和子基金的投资决策，投资规模近9亿元投资协议将于近期复工后正式签署

王秉权在接受记者采访时表示，疫情发生前刚刚设立的城市更新引导基金，规模就有100亿元4—5月份本来应该加大投入，受疫情影响进度放缓，但一些旧改项目的设计等工作一直在进行，实施确实受到了影响

在全面恢复正常的生产生活秩序后，上海提出加快城市更新和旧区改造，今年将开工8个以上新的城中村改造项目王秉权告诉记者，目前，上海房地产和其他有关方面一起，相关的旧改造计划正在大力推进目前储备的项目大概有四个，预计今年会有一两个项目推出

在公司的新基础设施业务方面，疫情期间，正在推进三个项目但由于无法去实地看库，创新采用了云看库方式，项目全面调整王秉权告诉记者，疫情期间，受影响最大的是位于张江的工业园区项目即使通过云查看了图书馆，也无法进行全面复工后，已在准备现场进行了全面调整

提前安排人员离开上海。

减少疫情对投资的影响

上海疫情期间，一些总部在上海以外的股权投资机构和一些提前安排部分人员离开上海的股权投资机构，投资节奏受到的影响较小。

前诚资本董事总经理赵静在接受记者采访时表示，前诚资本总部在深圳，有几个投资同事在上海上海全面复工后，已迅速安排当地项目与被投资企业进行线下沟通，两地投资团队在整体投资进度上并未受到太大影响

赵静说，公司会因为两个地方的团队而变得更加轻松深圳团队到华东的大湾区，京，苏，常等地出差看项目，投资进度没有受到太大影响，但按计划进行

卢佳青还告诉记者，公司总部在北京，上海疫情对投资节奏的影响不如只设在上海的股权投资机构大疫情遏制确实会对创投行业造成短期影响，比如减缓项目节奏，延迟回款时间，但影响相对可控疫情期间，项目筛选等工作仍可继续

方资本虽然总部在上海，但是提前安排了一部分人离开上海方资本相关负责人表示，公司在疫情初期就意识到本次疫情来势汹汹，可能会对业务推进产生一定影响，因此安排了几名骨干同事在隔离后离开上海，进行国外项目的调研，以尽量减少疫情对投资业务的影响这些海外同事帮助整个团队完成一些涉及海外项目的面对面沟通任务，如lp的维护，协议的签署等海外工作人员和总部工作人员相辅相成，相互配合，确保筹资，投资管理和退休等各方面工作有序推进

方资本投资总监张志离开上海到南京考察项目除了自己的工作，上海的同事也有需要，于是他配合各个小组去上海周边城市完成全员调整，现场采访，会见创始人等任务张志告诉记者，目前公司的投资节奏并没有放缓

也有股权投资机构在网上签订投资协议日前，韩立资本投资江苏安吉科技有限公司签约当钱学锋和安吉网安创始人兼CEO俞新宇隔着屏幕签下自己的名字时，意味着1000万股权投资正式生效

今年1月下旬，投资意向成立，签署了投资意向书最初，投资协议将于3月中旬签署但由于上海的疫情，投资进程受到很大影响钱学锋告诉记者，但是投资并没有停止期间在网上对投资协议进行了谈判协商，最终签订了投资协议

你到底要不要投票。

疫情前后，项目估价差异很大。

无论疫情期间投资节奏是否放缓，股权投资机构都不得不面对一级市场估值的变化。

张志告诉记者，从他关注的行业来看，长期影响更大，主要是一级市场估值的逻辑和方法发生了变化以软件和企业服务公司为例，主要服务于一些总部在上海的大型企业或行业巨头今年在家堵着停工对生意和整体业绩影响很大

一位北京的小VC合伙人告诉记者，他在上海投资了两家企业，一家是软件公司，收入没有按时到账，流动资金受到很大影响，另一家是工业机械化设备公司，业务仍然停滞不前，很多销售业务都做不了。

李勇在接受记者采访时表示，上海疫情期间，二级市场估值调整到位，局部下调40%~50%，二级市场的调整传导到一级市场目前一级市场估值下调已经呈现明显趋势，疫情前，疫情中，疫情后都有不同的报价

年初一些投资项目的估值已经比最终商定的价格打了很大折扣张志说

李勇举例说，某半导体企业疫情前报价30亿元，疫情期间调整为22亿元至25亿元目前定价可能在20亿元左右，还有一个项目，疫情前要价4亿，最终成交2.5亿，估值也下调了30%以上

正因为如此，疫情拖慢了投资的脚步，反而让李勇觉得有点幸运从股权投资机构的角度来看，项目方未来收益会下降一方面会降低项目估值，同时可能会增加一些条款，比如对赌等

李勇向记者透露，他所在的机构每年都会根据实际情况将年初制定的投资计划调整到年中今年疫情和估值叠加，预计会减少投资计划总的基调是多看，但拍摄时会越来越谨慎

从趋势上看，我们会坚持数字经济的方向，项目的选择会更多考虑‘政策导向+市场驱动’的双保险项目投资节奏不会明显放缓，但我们会对投资金额做一些调整，适当调低单笔投资金额张志说

在目前的大背景下，卢佳青建议一级股权市场投资节奏要稳，尤其是PE，以中后期项目为主不要因为拖了2个月就急着抢项目，容易出现风险

钱学锋还表示，在疫情过后复工后，股权投资机构应该顺势而为，力争成功"有时欲速则不达

筹资面临更大的挑战。

从多方筹集资金。

对于股权投资机构来说，疫情结束后的资金募集预计也将面临更大的挑战疫情过后，筹集资金可能会更加困难以人民币基金市场为例目前主要出资方有地方政府，产业资本等由于抗疫支出和疫情，预计这两大主力的贡献会减少陆佳告诉记者

李勇也告诉记者，投资节奏放缓的原因之一是预计融资难度加大，手中弹药不够同时，项目方的收益在下降，只能减缓投资节奏赚钱可能是重中之重

某股权投资机构上海办事处负责人告诉记者，公司今年计划在上海募集一只基金，6月6日刚开始发放材料疫情可能会对资金筹集的进度产生一些影响

据清科研究中心统计，2022年4月，VC/PE市场共有238只基金完成新一轮募资，同比下降55.8%，环比下降39.4%，已披露金额的236只基金共募集492.12亿元，同比下降72.2%，环比下降62.5%。

在募集困难的背景下，部分人民币基金为了募集资金，向LP承诺12%的年化保证收益，有些股权投资机构找以前的投资公司，希望是LP。

基金的股份转让，尤其是国有基金的股份转让再次引起关注最近几天，北京某国有投资公司持有的政府投资基金股份在北京股权交易中心股份转让试点完成交易截至5月中旬，北京股权交易中心基金份额转让平台已完成17单基金份额转让交易，涉及交易基金份额32.97亿份，交易金额14.5亿元

仅试点半年的上海基金交易所也完成了8只证券的上市最近几天，记者从上海股权交易中心获悉，截至5月31日，上海私募股权及创投股份转让平台已完成挂牌8笔，挂牌规模8.82亿，成交5笔，交易规模8.24亿，交易总金额约8.4亿元其中，上海疫情期间，基金份额转让平台新增3份基金份额，交易2份8393万份基金份额各类储备项目正在积极推进

北京，上海疫情期间出台的相关政策也提到了股权投资机构其中，在近期发布的《北京市协同防控疫情稳定经济增长实施方案》中，北京指出，长通S基金依托北京产权交易所，北京股权交易中心，拓展并购重组等二级市场交易，支持金融机构依法合规，加强与外部投资机构合作，积极探索多元化金融服务模式，引导私募股权基金，创业投资机构加大对科创企业的融资支持

上海6月7日发布的《上海2022年优化营商环境重点问题》指出，建设上海私募股权和创业投资股份转让平台，拓宽私募股权基金股份转让渠道3月底，上海地方金融监督管理局也在相关文件中提到，要培育发展优质股权投资机构，引导社会资本投资产业链供应链重点领域和核心环节对符合条件的私募股权投资基金和基金管理公司，市区两级地方金融管理部门将提供绿色通道服务

政策支持有望引领股权投资行业重拾信心市场普遍预期，伴随着疫情防控的逐渐常态化，私募行业将逐渐恢复活力