达能业绩增速放缓、二次加码中国奶粉市场，出资2.78亿入股欧比佳

出品丨搜狐财经

作者丨张佳宇

近日，湖南欧比佳营养食品有限公司股权结构发生变更。

天眼查APP显示，欧比佳股权变更后，欧洲最大鲜乳巨头达能旗下子公司“达能亚太控股有限公司”以持股95%的比例成为欧比佳的最大股东和实际控制人，原股东王德良持有公司5%的股份。

工商变更后，徐倩首次任职董事长，新增董事王可、金浩芳，法定代表人由王德良变为王可。

同时，欧比佳的实收资本由1.2亿元增至3.02亿元，这意味着达能斥资约2.87亿元入股了欧比佳。

乳业专家宋亮表示，“2.87亿元收购相对来说不存在溢价收购。欧比佳工厂虽是干法工厂，却是按照新的奶粉配方注册标准建立起来的，符合GMP生产要求， 2.87亿收购不算贵。”

完善供应链，布局线下羊奶粉业务

欧比佳拥有幼儿配方羊奶粉“羊滋滋”品牌和“欧素力”、“可唯安”两个品牌的幼儿奶粉；其旗下的调制乳粉包括“欧健”和“疏糖膳典”两个中老年奶粉品牌，以及“小羊高高”羊奶粉，“美优骼”、“高呦高”、“悦贝高”、“悦贝彤”三款配方奶粉。

其中，“羊滋滋”羊奶粉表现最为优异。据公开信息显示，“羊滋滋”年销售规模在3亿元左右，且欧比佳希望在2023年将“羊滋滋”打造成10亿规模的品牌。

目前，欧比佳拥有内蒙古呼伦贝尔、湖南长沙两大工厂生产基地，并于2019年在荷兰建立艾姆瑞奶粉厂。

欧比佳曾表示，投建爱尔兰爱姆瑞工厂，是基于完善自身的上游供应链的初衷，并希望借此打开国际奶源市场，进一步提升羊奶粉市场的排名。

而达能旗下虽拥有“爱他美”、“可瑞康”等品牌的婴幼儿配方奶粉，但随着国产君乐宝等婴幼儿奶粉的崛起，达能在中国市场“倍感压力”；且因为疫情因素，达能在跨境电商渠道上的业务增长急剧下降。

宋亮分析到，“目前达能在中国只有青岛一个工厂，而欧比佳成为达能在中国的第二个工厂，可以进一步完善其供应链体系。同时，因为达能自身的‘羊奶粉’业务一直做跨境购，收购欧比佳后，达能可以利用该工厂为自己的羊奶粉业务做线下推广。”

二次加码中国市场，意在奶粉注册配方

同时，这也并非达能第一次收购中国本土乳业企业。

2020年达能收购了青岛本土化乳业品牌“迈高乳业”；而时隔两年，达能再次入主“欧比佳”，一定程度上显示了达能对中国市场增长的看重。

2016年，《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》正式实施后，“奶粉新政”不断修改，在2018年形成了“最严奶粉配方注册制度”。

《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》严格规定了婴幼儿配方乳品产品配方注册申请人的资质，并要求生产企业应当具备与所生产婴幼儿配方乳粉相适应的研发能力、生产能力、检验能力，每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方。

“最严奶粉新规”实施后，进口婴幼儿配方奶粉数量急剧下滑。

而达能入主欧比佳，或许是因为欧比佳旗下的“羊滋滋”、“欧素力”、“可唯安”三个品牌均通过了配方注册。

以达能为代表的外企，想要通过正常“奶粉配方注册办法”进入中国市场的进程变缓，如果能够以收购中国本土具有注册资质的企业，则无疑会加快其在中国市场的业绩增长。

宋亮指出:“最重要的欧比佳工厂带有三个配方注册资质。达能此次收购欧比佳，能够利用欧比佳旗下的配方注册信息来帮助其自己旗下的品牌做配方注册。”

收购后面临业绩回升压力

达能2021年财报数据显示，2021年全年实现净销售收入242.8亿欧元，同比增长3.4%。

在销售收入实现全年小幅度增收的同时，达能的2021年利润却下降了0.2%至19.2亿欧元。

财报数据显示，2021年达能经常性营业利润率为13.7%，在报告的基础上下降了30个基点，主要原因是投入成本通胀，这部分被定价行动和组合管理以及生产率的提高所抵消。

达能在财报中进一步披露，其婴幼儿营养业务在中国市场的销售收入实现中双位数的同比增长，其中“爱他美”品牌在“双十一”期间的表现尤其出色。

但公开数据显示，达能近年来面临着业绩放缓的压力。

财报数据显示，2018年至2020年，达能营业收入分别实现246.51亿欧元、252.87亿欧元、236.20亿欧元，同比增长率录得-0.11%、2.58%、-6.59%。

而2018至2020年，达能的净利润则分别实现24.40亿欧元、20.28亿欧元、20.40亿欧元，同比增长录得-4.08%、-16.89%、0.10%，业绩增长乏力。

宋亮进一步分析到，“在拿下国产的配方注册后，达能还面临着业绩回升压力。当下中国奶粉市场竞争非常激烈，国产品牌涌起，呈上升态势。对于达能来说，在完善了供应链以后，能不能在市场上有新表现，重新把业绩拉到良好的水平，这是达能今后要面临的重要问题。”