奇安信688561：业绩增长符合预期Q1净利润再度收窄

事件:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司营收58.09亿元，同比增长39.64%，归母净利润为—5.5亿元，亏损同比增长65.91%，Q1 2022年营收6.59亿元，同比增长44.52%，归母净利润—4.81亿元，同比亏损收窄10.41%收入持续高速增长，毛利率稳步提升2021年收入规模突破58亿，实现39.60%的高增长率增速继续领跑行业，行业龙头地位稳固近五年复合增长率63.08%，人均收入同比增长12.70%2021年，公司毛利率提升至60.01%，上升0.44个百分点，同比，产品毛利率为77.02%，同比上升4.78个百分点数据安全和高景气叠加重点行业的带动效应，构筑稳定的营收基础2021年，数据安全和隐私保护产品收入超过11亿元，同比增长超过50%公司以五套创新的数据安全产品，从多维度实现个人隐私保护和数据安全态势感知，构建全场景数据安全一中心，四守卫闭环体系，基础行业客户的安全需求呈现出覆盖云，业，工等新场景和产品系统化，实战化，协同化的新特点从行业来看，2021年政府行业收入近17亿，占主营收入比重超过29%，同比增长超过42%，公安和法律部门收入超过9亿元，占主营收入比重超过16%，同比增长超过45%，企业客户收入超过31亿，占主营收入近54%，同比增长近36%，收入占主营业务收入5%以上的重点行业，经营者增速超过66%，医疗增速超过60%，能源行业增速超过54%，金融业增速近30%，同时，2022年1—3月，新增订单超过9亿元，同比增长超过65%，为后续增长打下良好基础R&D平台初露端倪，进一步凸显了新赛道产品的优势2021年，新赛道产品收入占安全收入的70%以上，其中数据安全和隐私保护收入同比增长50%公司坚定推进R&D平台战略，持续多年的R&D投资逐步取得效益满足客户个性化需求的标准化核心产品的质量和性能得到全面提升，推动了核心产品的营收规模和毛利率众多新赛道产品的市场占有率和竞争力持续领先全行业投资建议:公司作为网络安全行业长期高增长的龙头，将广泛受益于数字化浪潮下的红利预计2022—2024年EPS为:0.12元，0.45元，0.73元，对应股价当前PE估值为:378X，99X，61X，维持推荐评级风险:政策执行不如预期，公司业务进展不如预期，市场竞争加剧