国瓷材料300285：疫情影响下Q1业绩逆势增长积极回购股份彰显公司信心

事件:4月26日，公司发布2022年第一季度报告公司一季度实现营收8.37亿元，同比增长34.78%，净利润2.08亿元，同比增长11.94%，毛利率41.56%，净利润率25.13%在疫情的不利影响下，公司一季度业绩呈现逆势增长2022Q1公司实现营收8.37亿元，同比增长34.78%，净利润2.08亿元，同比增长11.94%，毛利率41.56%，净利润率25.13%在疫情的不利影响下，公司整体经营仍实现逆势增长，一季度原材料价格波动明显凭借出色的供应链管理能力，公司单季度净利润率较2021年第四季度增长2.14 pct积极回购股票，展示公司的充分信心日前，公司董事会通过了《关于购买公司股份方案的议案》公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司股份，用于股权激励计划或员工持股计划截至2022年3月31日，公司通过集中竞价方式通过股票回购专用证券账户回购公司股份约520万股，约占公司总股本的0.52%最高成交价41.68元/股，最低成交价33.70元/股，交易总金额约2亿元我们认为，本次股份回购充分显示了公司对自身业务长期发展的信心，也为公司核心员工开疆拓土打了一剂强心针新锂材料再下一城在4月11日召开年度股东大会上，公司审议通过了《关于变更募集资金用途的议案》，同意将年产3000吨高性能稀土功能材料产业化项目部分募集资金2亿元用于年产10万吨锂电池隔膜用勃姆石高端材料产业化项目一期，规划理论产能2.5万吨2020年，中国锂电池用勃姆石出货量接近8230吨，较2019年增长8.2%根据高技术产业数据，2025年中国动力电池市场规模将达到431GWh，2019—2025年复合增长率为35.06%其中，勃姆石和氧化铝是隔膜用无机镀膜材料的主流技术路线，勃姆石在无机镀膜中的使用比例有望从2019年的44%提升至2025年的75%预计2025年勃姆石需求将达到4.46万吨，2019—2025年复合增长率为37.49%投资建议:受益于新能源材料的强劲需求和公司主营业务的持续发力，预计公司2022—2024年业绩分别为10.87亿元，14.51亿元和18.92亿元，对应每股收益分别为1.08元，1.45元和1.88元，对应PE分别为29，22和17倍考虑到公司三大业务稳步提升，各板块业务齐头并进，长期增长显著，维持买入评级风险:下游需求不及预期，产品价格有波动风险，国六标准推进不及预期