“隐秘的角落”：县域经济与县城基建

投资要点:

核心观点:5月6日，中办，国办印发《关于推进以县为重要载体的城镇化建设的意见》，提出到2025年，以县为重要载体的城镇化建设取得重要进展可是，目前市场对中国县域经济和县域基础设施的基本情况仍然知之甚少，县域似乎是中国经济中的一个隐蔽角落我们在大量数据的基础上描述了县域经济的基本特征，发现1495个县的城市化率不到全国水平的一半，80%左右的人口还在农村近10年来，县城的城市化和市政建设几乎停滞不前

中国县域经济指南:中国有多少个县2020年，县级区划2844个，县城1429个，县级市388个新型城镇化县城的概念包括县级市，县，自治县我们县有多少人县级市常住总人口7.61亿，占全国人口的54%，县级市平均人口规模是县的两倍有多少人口流出县城全国近1900个县流出1.5亿人，一般在县城，每五个人就有一个人出县城，县级市，大概每10个人就有一个该县创造了多少GDP近1900个县创造了全国38%的GDP，县级市平均经济体量是县级市的3倍，从县域GDP占全省GDP的比重来看，中西部地区占比更高，高指标省份普遍呈现分布在湖北周边的特点县政府的财政收支是多少地方财力40%，地方支出50%，县级支出责任重，但财力轻

城镇化迷失，基建减速:2019年，县及县级市基建投资合计4584.7亿，占全部市级投资的19.8%从市级投资规模来看，每个县级市平均投资4.3亿元，而县级市平均只有2.1亿元，约为县级市的一半县域内市政建设投资对财政资金依赖程度较高，自筹资金较低，反映出融资渠道受到较大限制该县的城市化水平如何近1900个县的城镇化率只有24.2%总的来说，县城80%左右的人口还在农村，城镇化率不到全国的一半，城镇化发展速度几乎停滞，县级市城市化率是一般县的1.5倍左右

以县为载体的城镇化:哪些项目是重点七个项目可以概括为四个方向:交通，安全设施，城市更新和数字基础设施如何筹集资金一是财政支持，中央财政直接机制和地方政府专项债务，二是商业银行和政策性金融机构贷款，三是企业债券，支持符合条件的企业发行县城新型城镇化建设专项企业债券，第四，PPP模式，第五，基础设施REITs

风险:城市化政策变化，稳增长政策力度不如预期，疫情发生了很大变化。