中欧基金：刺激政策陆续落地

每周市场评论

上周沪深300指数上涨2.23%，上证综指上涨2.02%，深证成指上涨2.64%，创业板指数上涨2.51%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

Oslash煤炭板块先涨，主要是能源价格淡季不淡，持续高位运行，

Oslash电力设备板块涨幅第二，主要是光伏行业业绩较高，国内外需求旺盛，

Oslash有色金属板块涨幅第三，主要是新能源金属价格持续高位运行，

前三个下降的是:

Oslash生物板块首先下跌，主要是由于新冠肺炎的药物和测试品种获利了结。

中欧观点

贯穿去年的新能源汽车，光伏等热点上周表现强劲，高弹性成长行业的大幅上涨反映了市场整体情绪的回暖目前，市场对经济刺激政策的预期正在升温，其中，除了货币政策进一步宽松的预期外，尤其期待刺激新能源汽车等消费领域，风电领域，数字基础设施等新基建领域，以及大型房地产领域但即使不考虑疫情导致的反复围堵的可能性，常规核酸检查也可能对消费产生一定影响同时，刺激政策的效果还有待时间的检验，这意味着短期市场直接进入反转走势的可能性较低市场信心的恢复往往先于基本面的拐点预计短期市场仍将以震荡为主各行业护城河更强的头部公司，往往更容易在经济低迷末期获得市场青睐

配置建议

市场反复震荡的过程，可能是提前配置下半年市场的绝佳时机预计刺激政策最确定的出发点很可能来自投资端，因为其对中国经济的提振作用更容易看到从全年来看，继续看好中期高增长，高确定性的新基建领域，尤其是能源基建，绿色电力，数字基建建议继续多关注超跌成长主线，其中半导体，新能源板块在近几周逐渐获得市场更多认可但基于市场振荡企稳往往需要较长时间的判断，成长型行业的可配置窗口仍然较长，不必急于抢反弹，可逢低逐步加大配置

对于债券市场，上周五，5年期LPR单边下调15bp，而1年期LPR保持不变，表明政策重点仍然是宽信贷MLF，OMO等短期政策利率下调的可能性边际降低，没有固定政策利率的资金宽松最终会收敛到正常水平目前央行上缴的财政利润仍在投放，复工复产进度仍较慢，北京疫情贡献扰动，5月资金面整体风险不大但伴随着时间的推移，超常规资金宽松所隐含的债市调整风险不容忽视建议提前降杠杆，化久期为防御

风险:基金有风险，投资需谨慎。