富国基金俞晓斌：从投资角度看加强现代基建体系建设

4月底召开的决策层会议提出，全面加强基础设施建设，构建现代基础设施体系，为建设社会主义现代化国家奠定坚实基础建设现代基础设施系统的想法并不是一个新概念早在十四五规划中就明确提出统筹推进传统基础设施和新型基础设施建设，提出相应的国家重大项目这次会议再次强调了其对维护国家安全，推动高质量发展的重大意义此外，考虑到今年国内经济受到疫情冲击，稳增长和保就业压力明显加大，在当前时点提出推进现代化基础设施建设也是逆周期的基础设施投资快，覆盖面广，重大项目建设不易受疫情影响产业链带动效应明显，从创造需求的角度有助于稳定就业综上所述，加强现代基础设施体系建设，既是应对短期经济压力的举措，也是中国的长期战略布局那么，这一重要政策对股票债券投资有何影响呢

对于债券来说，房地产和疫情导致的经济下滑在二季度已经显现叠加货币政策宽松，债市可能正在经历一段比较好的时期后续，伴随着配套基建和房地产政策的持续落实，宽信贷的把握将逐步加大，经济基本面有望触底，债券收益率水平可能难以继续下行从中长期来看，为了实现2035年的长期目标，包括基础设施在内的固定资产投资仍然需要与经济的中高增长速度相匹配因此，虽然传统基础设施在某些领域可能已经饱和，但从补短板和重组的角度来看，仍然有很大的潜在空间映射到债券投资，短期内还是要有平均回归的思路同时，在一定基建增速的保障下，如果叠加双碳减排政策，PPI运行中枢可能不会太低此外，在综合考虑经济和社会效益的背景下，中央和地方政府融资将更有针对性，债市供给可能在低迷后出现反弹

就股票而言，短期与传统基建相关的建材，银行等板块，年初以来都有一定的相对涨幅本次会议确认了基建投资的可持续性，进一步提升了相关目标表现的信心但一些与新基建相关的行业，如通信，计算机等，年内累计跌幅较大，其中可能存在较好的投资机会从中期来看，基础设施建设的重点领域包括交通，能源，水利，工业基础设施，城市基础设施和农村基础设施实际相关产业非常广泛，潜在拉动作用巨大但在实际投资中，我们也需要意识到各种因素的综合影响比如，就传统基建而言，增速很难回到过去的两位数水平，因此在产业链上已经具有显著竞争优势的企业可能是更好的选择此外，利润质量和公司治理也是重要的考虑因素

固定收益+基金的投资涵盖了广泛的资产类别，需要不断结合新的信息和资产价格进行综合研判，动态优化投资组合结构对于意义重大的会议和文件，基金经理能做的就是在认真研究的基础上，综合分析其对不同资产类别和特定标的的潜在影响，密切跟踪可能的投资机会，为投资组合创造价值