策略周报：6月蓄力继续战

导读:5月PMI数据显示经济活力有所回升，与Pringle的同步高频指标反应一致。

此外，拥堵指数从6月份开始加速上行5月大概率探明经济底部，普林格尔周期从第一阶段的逆周期调整转向第二阶段的复苏第一波曙光兑现后，第二波储能上去了6月2日单日新增阳性病例超过10例的内地省市只有北京和上海疫情平息，四方稳增长，把握稳增长，自控，消费复苏，战略资源四大机遇

5月份a股领涨全球股指，原油表现依然强劲1)5月，年初至4月跌幅最大的俄罗斯(RTS)和a股领涨全球股指，美股表现疲软a股方面，科技50，中证1000领涨，风格分化，周期成长上涨，金融下跌，另外，港股和美股都是能源领涨，2)商品市场:5月原油领涨，工业金属全部下跌，铜先跌后涨，3)债市表现平静:TIPS利率和10年期美债利率小幅上行，2年期美债利率小幅下行，中美利差维持倒挂

国内经济活力继续回升1)PMI数据显示，伴随着疫情得到有效控制，供应链和需求有所恢复

一是复工复产启动，部分地区物流受阻现象缓解，采购量，产量，供应商交货时间等指数上升，产成品库存下降二是稳增长政策密集出台，助力经济修复，大宗商品价格保持稳定，新订单和新出口订单指数上升，主要原材料购进价格和出厂价格指数下降2) Pringle同步高频指数持续上涨工业生产波动指数有所回升，第22周以后趋于季节性回落，所以接下来的一段时间是检验工业生产能否继续修复，需求是否有所改善的关键此外，6月份以来，主要工业城市加权拥堵延时指数增速加快，拥堵延时指数扩散指数显示，60个城市中有50个城市的数据在改善3)单日新增阳性病例数持续减少中国新增阳性病例为74例，处于3月以来的较低水平日前，mainland China新增阳性病例(确诊+无症状)超过10例的仅京沪两地

海外:在欧盟对俄罗斯的第六轮制裁中，拜登关注的焦点是通货膨胀1)在欧盟第六轮对俄制裁中，俄罗斯积极采取措施规避和反制制裁，2)拜登会见耶伦·鲍威尔讨论通胀拜登说，美联储将使用其政策工具来应对高价格根据美联储官员的谈话，6月和7月还有两次50BP的加息，9月情况未知

市场:单周北上买入，融资融券买入意愿依然较弱本周北上资金净流入超过250亿元，为今年1月底以来单周最高按月来看，4月份净流入63亿元，5月份净流入169亿元，流入强度有所放大两融资金继续探底，净流入超50亿元，但多为融券平仓融资净买入仅5亿元，融资买入占比持平于近7%的水平行业方向上，食品饮料，电力设备流入北方，杠杆资金大量流入电力设备和汽车行业从两大金融主体共同努力的结果来看，食品饮料和电力设备有60多亿的资金流入，整个行业中房地产，家电，轻工，建材只有很少的资金流出

行业建议:曙光兑现，疫情消退，四方发力稳增长，抓住稳增长，自控，消费复苏，战略资源四大机遇。a .政策驱动的稳增长:1)建筑施工，2)建筑材料的消耗，3)房地产开发，b .自主可控的长期轨道:1)风电光伏核电，2)半导体设备和材料，3)军工，c .疫情后消费的恢复:1)家庭消费，2)场景消费，战略资源:

1)粮食安全，2)能源安全，3)金属资源。

风险:俄乌冲突超预期，通胀持续超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。