睿联技术IPO：高速增长背后，科研投入走低，销售费用高企

文/久财

生产/节点财务

最近几天，专注于家庭视频监控这一新兴垂直细分市场的深圳市瑞联科技股份有限公司发布招股书，计划登陆深圳创业板本次IPO，睿联科技拟募集不超过11.23亿元，用于R&D中心升级改造项目，总部运营中心及信息化升级改造项目，补充流动资金计划投资额分别为5.4亿元，3.83亿元，2亿元

睿科技主要从事家庭视频监控产品Reolink的软硬件研发，生产和销售，以线上平台为主要销售渠道，专注海外消费市场家庭视频监控产品是在传统工程视频监控的基础上，通过新兴技术的应用创新而形成的子行业，属于技术创新行业

作为传统工程视频监控行业的一个新分支，家用视频监控产品虽然整体发展时间较短，但已经逐渐形成了自己独特的功能特点，包括高清，网络化，智能化，便捷性等，属于新兴产业的范畴

目前，瑞联科技90%以上的收入来自海外市场2019年至2021年，其产品海外销售收入分别为5.23亿元，9.56亿元和13.59亿元，占当年产品销售总收入的99.93%，99.99%和99.87%主要销售区域包括美国和欧洲

业绩方面，2019年至2021年，睿联科技分别实现营业收入5.25亿元，9.6亿元和13.67亿元，同期归母净利润分别为0.41亿元，1.86亿元，2.49亿元从数据可以看出，最近两年，睿联科技的营收和净利润都实现了大幅增长此外，2019年至2021年，睿联科技的毛利率分别为53.39%，50.25%和47.02%

对此，睿联科技表示，公司高毛利率与围绕技术+品牌的发展战略，分享产业链微笑曲线中技术端和品牌端的高附加值环节的业务定位相匹配。

不过，值得注意的是，虽然瑞联科技号称占据了技术和品牌的高地，但其R&D费用率并不高。

数据显示，2019年至2021年，睿联科技的R&D费用分别为4076.64万元，3245.12万元和4728.39万元，分别占营收的7.77%，3.38%和3.46%同期可比公司的平均R&D费用率分别为8.07%，6.78%和4.49%

此外，睿联科技的销售成本一直居高不下2019年至2021年，公司销售费用分别为1.53亿元，1.67亿元和2.45亿元，分别占当期收入的29.13%，17.40%和17.95%其中，2020年和2021年销售费用率下降主要是因为物流费用计入成本

一般来说，如果一个公司的产品在品牌端有较高的附加值，可以为公司在销售端节省一些投入瑞联科技高昂的销售成本似乎与其品牌的溢价并不匹配如何看待这家有望登陆创业板的家庭视频监控公司欢迎留言评论

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