银华基金王浩：成长股投资的本手、俗手与妙手

在股市中，很多人投资成长股，意味着更开阔的视野，更勤奋的投机，更激进的操作，期望获得更高的收益率在投资的大棋局中，你我双方博弈，布局，中盘和官位，金角，银边和草肚围棋的乐趣在于驰骋，为天下而战投资的妙处就在于低头看书，看文章知道趋势围棋变化无穷，投资也各不相同，但每一步棋，每一次投资，后知后觉，总能分出高手，外行，高手

这只手是什么上市公司业绩的持续增长是投资的本钱，是价值的源泉，是财富的基础股票的上涨幅度总是与公司业绩的上涨幅度保持同步22年来，茅台的股价涨幅和业绩增速逐渐收敛投资成长股看起来不难买一个成长型的企业，对其业绩做好预测，期望业绩的增长可以实现为股价的上涨，等待时间为了获得更好的收益，更快的增长业绩预期和更低的市盈率组合成为重要的买入指标可是，这本书看似简单，实则危机四伏它把业绩的增长转化为股价的上涨，中间有很多困难第一，业绩的兑现，不仅要兑现当前的业绩预期，还要考虑未来业绩预期兑现的可能性第二是估值的实现，未来前景要比现在乐观以免被估值压死第三，对抗波动的勇气即使你认为自己是对的，当市场先生说你错了，当别人说你错了，你还有勇气一个人走在黑暗的巷子里吗只有穿越时间，我们才能收获时间的玫瑰所以，与其说增长是投资的基础，不如说确定性增长是投资的基础成长创造价值，确定性保护价值，确定性重如千金，如何获得确定性，专业，敏感，勤奋

什么是俗手成功的投资有很多共性，失败的投资有很多个性俗一点的就是零和游戏一些企业和行业无法持续创造价值，反复出现的波动才是主旋律参与这类投资的目的是从波动中获取自下而上的收益理论上可行，但是把别人的钱装进自己口袋的过程真的很难总有人比你更勤奋，比你拥有更多的信息第二种是低俗的，逻辑的传销投资中往往存在这样的诱惑我不确定上市公司能不能做成新业务，但我还是希望有人相信能做成，从而带动股价上涨很有舔血的诱惑力如果你成功了，你就会显示出你的智力优势但是，如果你走在河边，你不能弄湿你的鞋子你应该坚持你对别人友善的心不骗人就不会被骗第三个是庸俗的，成长陷阱，业绩兑现了，但估值崩盘了或许是因为行业的天花板已经逐渐看到增长空间被压缩，或许是因为企业竞争力的下降压缩了未来的利润空间，又或许是因为来自跨界的破坏性创新摧毁了未来的价值简而言之，增长不应该是孤立的，僵化的确定性增长本来就是稀缺资源，缺乏审慎和远见的正手会落入庸俗之手

什么是好牌巧手是时代的路标，是看清时代的潮流，感受时代的风向，把握时代的脉搏风始于清平之末，树生于末周期轮换的时代变迁有着深刻而简洁的规律2000年到2008年，我们的时代背景是全球化，短板是基础设施，最受益的是资本和资源2008年到2018年，我们的时间背景是城镇化，短板是房地产，利润最大的是房地产产业链2020年后，我们的时代背景是低碳化，这是大国游戏的最大公约数，也是最确定的发展方向

什么是好牌巧手是创新的赞歌，科技让世界变得更美好30年来，摩尔效应等技术进步推动了信息传输，数据计算和能量存储向更快，更强，更便宜的方向发展相互结合后，创造出了各种全新的数字产品，以信息革命的方式颠覆了我们的生产和生活方式人类创造财富的速度不断加快现阶段，智能化，电气化正在全方位改造我们的生产生活像等待礼物的孩子一样，我们积极期待每一次技术进步的惊喜科技之树枝繁叶茂，科技之花如星辰投资这个时代，是我们的幸运

什么是好牌一只妙手是给一个伟大企业的情书历史是人民创造的，但英雄的财富是劳动创造的，载体却是企业优秀的企业和企业家洞察时代潮流，整合社会资源，推动技术突破，最终以优质的商品和服务回报社会，推动社会进步和产业发展，最终成为财富的载体投资的价值不仅仅是一串数据，更是一种信仰和寄托的负载他们带着写情书的心情买他们的股票，见证伟大企业的高光时刻，最终成就伟业

股票是天然的，你是偶然得到的让我们用投资见证时代，做大格局的瞭望者

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