股价遭膝盖斩，上半年预亏损超6亿，美年健康的至暗时刻还未过去

作为体检第一股，美年健康这两年过得确实不太顺心:先是连续并购导致商誉过大，巨额减值，后又因业绩瓶颈被组织抛弃2021年，公司经历了多轮人事变动如今，美年健康的市值已经接近上市后的最低点

日前，美年健康发布了2022年半年度业绩预告数据显示，今年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润为亏损6.3—6.8亿，较上年同期亏损有所扩大

作为体检第一股，美年健康这两年过得确实不如意:先是连续并购导致商誉过度减值，随后业绩遇到瓶颈，被机构大幅下调2021年，公司经历了多轮人事变动如今，美年健康的市值已经接近上市后的最低点

目前公司业绩难有起色，属于美国健康的黑暗时刻不知道什么时候会过去

上半年亏损超过6亿。

在疫情的影响下，美年健康的业务发展受到了阻碍公司刚刚发布的业绩预告中提到，1—2月公司开局良好，收入同比增长17%，其中访客量同比增长5%，客单价同比增长12%但3月份以来，全国出现了长期，持续，散发的疫情，华东，东北，华北等多个大中城市持续堵控流，导致入住人数同比下降17%左右

此外，数据显示，公司150多家体检中心平均停业40天以上，上海22家门店平均停业80天以上已开店中，北京等部分重点城市上半年执行现行限购政策，体检能力无法释放

此外，上半年租金，折旧，摊销，员工工资等固定成本相对固定或略有下降，同时公司增加员工持股计划确认成本4200多万元，均对公司利润构成较大压力因此上半年归母净利润比去年同期下降了53%左右

据钛媒体APP了解，目前，美年健康的营收结构非常单一，公司主要依靠体检业务财报数据显示，2021年，美年健康体检服务收入为88.57亿元，占总收入的96.74%，同期其他服务收入为298.12万元，仅占总收入的3.26%就目前来看，核酸检测业务还很难单独领先因此，美年健康目前很难抵御疫情带来的风险

另外，值得注意的是，除了疫情的影响，整个民营体检机构还要面对公立医院这座难以逾越的大山2019年，美年健康在财报中提到，体检70.8%的蛋糕被公立医院占据，民营体检机构仅占21.5%的市场份额

所以，虽然体检这个赛道有着千亿级的市场，但是对于民营医院来说，体检仍然是一个相当稳定的业务，而美年大健康之所以能成为体检的领头羊，也是有一丝运气在。

买买买成为体检龙头股

公开资料显示，美年保健产业有限公司成立于2004年2011年，美年医疗和沈阳医疗合并2015年，美年医疗以55亿元借壳江苏三友上市

当时实际控制人俞荣承诺，美年健康2015年至2018年净利润分别为2.2亿元，3.3亿元，4.2亿元，4.8亿元为了兑现业绩承诺，美年健康开始了大规模并购之路

2016年，公司以26.97亿元的价格受让慈铭体检72.22%的股权随后以1.53亿元收购了西昌美年等7家公司的相应股权

2018年，美年健康以1.17亿元收购德阳美年等5家公司相应股份，以3.58亿元收购武汉美年等14家公司相应股份，2019年，美年健康以3.47亿元收购西宁美年等19家公司相应股权，以1.28亿元收购安徽伊诺51%股权。

在不断扩张的过程中，美年健康成为名副其实的体检巨头，收入从2015年的21.01亿元增长到2021年的91.56亿元公司旗下体检中心数量从2016年的263家扩大到2021年的613家，其中88%的控股体检中心开业时间超过3年，12%的控股体检中心开业时间不足3年

另一方面，疯狂的扩张也给美年的健康留下了隐患。

2015年公司商誉只有4.17亿到2019年上半年，公司商誉高达51.29亿元，增长近12倍这一年，美年健康出现巨额商誉减值，导致净利润亏损8.65亿元今年一季度，美国健康商誉账面价值仍高达41.68亿元如此高的声誉就像悬在公司头上的一把达摩克利斯之剑

或许正因为如此，美年健康的股价才一落千丈钛媒体APP发现，2018年以来，公司股价一直在震荡下跌，截至7月20日收盘，美年健康市值仅为206亿，较峰值800亿市值缩水近七成

被抛弃的美容年健康

事实上，虽然美年健康最近几年来跑马圈地，营收不断增加，但净利润表现一直不佳在营收高速增长的几年里，公司净利润一直徘徊在5.5亿左右

2021年，美年健康实现营收91.56亿元，同比增长16.66%，但归母净利润仅为6413.6万元，同比下滑88.36%与前两年相比，美年健康2021年的业绩有所提升，但仍难以摆脱增收不增利的局面

此外，数据显示，健康体检服务在美国近三年的销售毛利率分别为43.81%，37.05%，39.44%今年一季度，公司毛利率仅为12.99%，下滑近30%

此外，值得注意的是，截至今年一季度，美年健康经营性现金流净额为—4.12亿元，但公司短期借款仍高达18.57亿元，一年内到期的非流动负债合计12.39亿元，累计有息负债35.15亿元。

在这样的情况下，美国健康的投资者也开始上演大撤退数据显示，2021年美年健康股票机构持股数量为222只，较去年同期的321只减少99只，累计持股数量由24.19亿股减少至17.84亿股易方达等一些明星基金也选择减仓

截至今年第一季度，该公司的机构持股仅为12可见第一次体检的辉煌时期已经过去了

除了被外部投资者抛弃，美年健康还有一场变革风暴据钛媒体APP统计，仅2021年一年，美年健康就经历了多轮人事变动，涉及7位高管离职和任职其中，仅美年健康总裁一职就易手三次:2021年初，美年健康董事，总裁徐克因个人健康原因申请辞去公司总裁职务，同年6月25日，美年健康任命余荣为公司总裁，但总裁俞熔上任不到一年，因此于今年1月28日辞去总裁职务最终，徐涛就任总统，于2022年1月28日就职