和讯SGI公司｜英搏尔机会来了？初判三季度营收好于2021年同期，现金流

伴随着新能源汽车新产品的进入市场，以及地方促进消费政策的稳定增长，新能源汽车的销量持续上升2022年上半年，中国新能源乘用车占全球新能源汽车的59%，位居全球第一下半年，伴随着车企新车型的发布，新能源汽车销量有望继续攀升

安信证券研报指出，2022年新能源汽车销量有望达到662万辆，同比增长102%，2023年，新能源汽车销量有望达到1036万辆，同比增长56%。

英博定位于新能源汽车产业链，主要产品为动力系统核心部件最近几天，英博关于调研活动披露的信息公告显示，其目前的生产经营情况和公司9月份的生产进度可以初步判断，2022年第三季度营业收入好于2021年同期目前外部经营环境持续改善，产能利用率充分，手头订单充足上个月，英博股价创下75.30元/股的历史新高

这一次，Inbor的机会来了事实上，英博2022年上半年业绩修复，营业总收入8.69亿元，同比增长177.64%，归母净利润2739.94万元，同比增长63.99%，扣非净利润569.34万元，同比增长131.64%

伴随着英博业绩的修复，其贺勋SGI指数得分也略有改善，2022年第二季度得分为63，上一季度为57英博第三季度业绩持续改善，有望进一步改善

盈利能力方面，英博进一步提升2022年上半年加权净资产收益率为3.91%，同比上升1.06%但2022年上半年毛利率降至14.50%从半年报可以看出，目前英博主要产品的毛利率几乎下降，而其直接材料占成本的80%以上，受原材料成本影响较大其中，硅钢片和漆包线的价格使得英博的利润承压净利率也同比下降，2022年上半年为3.15%，去年同期为5.34%

图:英博2022年半年报

现金流方面，InBeur虽有增长，但仍有压力2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为—3632.7万元，占营业收入的—4.18%，同比增长36.82%主要是主营销售增长导致现金净流入增加，以及收到进项税退税的增值税留抵值得注意的是，自2021年以来，英博的现金流一直为负此前英博表示，主要是由于经营活动现金收付时间差扩大，手头订单增加为应对商品价格上涨和供应紧张的影响，增加了备货，增加了经营活动的现金流支出

流动性差，InBeur还出售了部分房产，继续向控股股东借款2021年10月，拟出售持有的位于珠海高新区唐家湾镇科技六路7号的房产出售价格不低于资产评估值，且不低于人民币2.1亿元2021年11月，拟继续向控股股东借款不超过5，000万元，用于支持公司日常生产经营最近几天，英博拟向银行申请总额不超过19.8亿元的综合授信额度

应收账款方面，英博正在稳步攀升，从2021年底的3.89亿元增长到2022年上半年的5.52亿元，占总资产的21.00%虽然英博的应收账款客户大多是资金充裕的整车厂商，但也存在坏账压力在半年报中，英博的坏账准备客户多达19家，计提原因多为经营困难和破产风险平均收集期仍然相对稳定，2022年上半年为97.77天，2021年底为100.11天

图:英博2022年半年报

在研发方面，英博加大了投入2022年上半年R&D费用为7，322.12万元，同比增长107.07%，主要是新产品R&D项目，R&D人员及其工资，直接投资，设备调试及其他相应费用增加所致截至今年上半年，英博已授予173项专利，其中包括27项发明专利，140项实用新型专利，6项外观设计专利和19项软件著作权还有未授权发明专利申请39件，实用新型专利申请11件其中，核心技术PEBB已申请4项PCT国际发明专利，夹层客车核心底层技术已获得美，日，欧等国授权

值得注意的是，英博虽然上半年实现了营收和净利润的快速增长，但近期一直在减持日前，英博发布公告称，公司董事，副总经理李宏宇及公司董事，副总经理魏彪拟合计减持不超过2%日前，持有公司496.527万股的股东株洲天桥起重机股份有限公司减持不超过公司总股本的1%