丰富ETF期权品种正当其时市场期待已久

ETF是一种中性风险管理工具，有利于机构开发收益增强，风险中性的产品可以激发市场创新活力，吸引机构资金入市，提高a股的国际影响力和吸引力因此，笔者认为，推出创业板ETF期权和中证500ETF期权，丰富ETF期权产品体系，对完善我国多层次资本市场风险管理体系，发展内生稳定机制，增强市场活力和韧性具有重要意义

一，海外机构运用期权的经验

机构投资者在运用期权时具有资产规模大，研究实力强的特点，是海外期权市场的主要参与者在海外期权市场，机构投资者主要利用期权来管理风险以美国保险公司为例，其对期权的运用一般有以下特点:一是以套期保值为主要策略，保险公司利用衍生品构建各种投资策略，如套期保值，资产配置，套利等套期保值应用广泛，主要是通过构建衍生品和标的资产的多空组合来对冲目标风险，保证资金安全第二，资产配置策略和套利策略的比例逐年增加，说明保险资金希望在对冲风险的同时获得更高的收益第三，不同的保险对非套期保值策略的偏好不同寿险偏向资产配置，财险和意外险偏向套利

二。国内ETF期权市场发展现状

国内ETF期权市场发展迅速2015年，证监会启动股票期权试点，推出上证50ETF期权，2019年，股指期权试点扩大，沪深交易所同步推出沪深300ETF期权上市的三只ETF期权对沪市蓝筹股和跨市场蓝筹股形成了良好的覆盖，部分满足了机构投资者对产品开发和风险管理的需求自7年前试点以来，国内ETF期权市场发展迅速，年复合增长率超过90%三只ETF期权交易量位居全球同类型产品前十，机构投资者积极参与目前有近700种带有挂钩期权的私募产品

国内ETF期权市场潜力巨大a股总市值超过80万亿元，是全球第二大资本市场，且仍在快速增长巨大的市场容量为ETF期权市场的发展奠定了坚实的基础与美国相比，上市的ETF期权超过1000种，涵盖了核心蓝筹，中小市值，创新成长等不同风险特征的标的资产，为机构投资者构建多元化策略创造空间伴随着创业板ETF期权和中证500ETF期权的上市，国内ETF期权市场将覆盖创新成长和中小市值风险的特点，产品体系将进一步完善，这也将激发机构投资者对相应指数资产配置和产品创新的热情

第三，丰富选项的意义

丰富ETF期权，为市场提供更多风险管理工具，有利于进一步激发市场创新，吸引长期资本入市，提升a股的国际影响力和吸引力。

激发市场创新动力伴随着期权的不断丰富，期权产品体系的风格和功能更加多样，这将促进投资者不断丰富投资策略，扩大投资规模和范围，从而有助于激发市场创新动力

吸引长期资金入市从上市的ETF期权市场表现来看，期货市场之间存在良好的正反馈，活跃的期权市场有利于提高现货市场的流动性和规模对于长期资本而言，丰富的期权产品可以提供更有效的风险管理工具，满足长期资本风险管理和收益提升的需求，增强长期持股信心

提高a股的国际影响力和吸引力最近几年来，中国资本市场的开放程度不断提高，越来越多的外国投资者参与了a股市场海外机构长期参与a股市场，迫切需要更多的风险管理工具因此，丰富选择将促进外国投资者更积极地参与a股市场

第四，对我国ETF期权市场建设的几点思考

自2015年股票期权试点以来，国内ETF期权市场规模快速增长，机构投资者积极参与，爆发出勃勃生机。关于我国ETF期权市场的建设，笔者结合工作实践提出几点思考:

一是品种齐全的ETF期权产品体系，可以更好地满足机构多元化，战略性的资产配置需求机构投资者往往在大中小市场，创新成长，单一市场和跨市场，行业，主题，不同资产类别之间进行灵活配置，因此需要进一步加快丰富ETF期权，构建相应的风险管理工具体系，形成更加完善的指数投资生态系统

二是高效安全的交易结算系统，可以为ETF期权的高效稳定运行提供更好的保障机构投资者持有大量现货资产，ETF期权交易往往以策略交易为主如果能够引入证券保证金制度，将大大降低机构投资者的资金成本，进而提高ETF期权的市场效率和运行质量