可转债炒作持续“降温”机构投资者加大配置力度

日前，N通道转，N博转22，N微芯转三只可转债上市首日均收涨，平均涨幅26%相比之前7月份可转债上市首日38%的平均涨幅，已经大幅下降当天，三只可转债均因交易异常波动，特别是N微芯转而临时停牌由于开盘价大幅上涨和交易异常波动，上海证券交易所决定从9点25分起暂停其交易，直至14点57分

咨询透镜公司研究创始人况玉清在接受《证券日报》记者采访时表示，可转债投资火爆除了与目前可转债打新赚钱效应有关外，还与发债公司资质有关可转债的发行有一定的门槛，为市场做了一个筛选比如N微芯转是知名原创新药公司，转换价值高，会更受投资者青睐

采取措施防止市场过度投机。

今年4月份以来，可转债市场开始回暖，高价可转债层出不穷，新上市可转债的炒作越来越激烈，因此对可转债的监管也在加强日前，沪深交易所分别起草了《上海证券交易所和深圳证券交易所可转换公司债券交易细则》，对可转债上市首日和次日设置涨跌幅限制，防止过度投机，促进市场平稳运行

紧接着，7月1日，沪深交易所分别发布了《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》，强化了可转债重大事项信息披露要求和赎回风险提示。

在转债相关监管规则进一步完善的同时，交易所也加强了对炒作转债的异常交易行为的监管，如7月21日上市的海友转债，华锐转债，凤山转债，市场炒作情绪高涨由上交所发行微博当天也发布公告称，这三只可转债开盘价大幅上涨，触发盘中临时停牌上交所将按照规定进行监管，严格认定影响市场正常交易秩序，误导投资者正常交易决策的异常交易行为，并对投资者账户采取暂停交易等自律监管措施

况玉清告诉记者，伴随着一系列可转债规则的发布，永济转债上市首日涨幅276.16%，集合转债上市首日涨幅133.52%的情况将很难再现，市场将更加关注可转债的转股价值以及与正股的联动比如7月28日上市的N道转和N博转22，因为转换价值低，属于传统行业虽然市场关注度较高，但N微芯转的市场热情远没有那么高临时停牌后，这三只可转债收盘时均出现明显下跌

信用咨询高质量发展研究院副院长岑斌补充说，与股票投资相比，普通投资者对可转债的了解不够，很难准确识别投资风险做新投资，追高的热情持续不减，尤其是一些上市公司发行的概念抢手，热点的可转债，更容易出现过度炒作因此，交易所通过临时停牌，风险公告，信息披露等方式，有效引导市场情绪趋于平静

机构投资者增加可转债配置。

最近几年来，可转债市场规模稳步增长TF证券研报指出，2021年至2022年初，公募基金，年金等主流机构投资者加大了可转债的配置2022年5月以来，市场信心恢复，部分风险偏好较高的机构投资者重新入市主流机构大规模增持可转债的背景是居民收入上升，流动性长期宽松的趋势，以及股权市场，大资产管理行业，多资产策略的发展对可转换债券的需求在短期内不会轻易下降

兴业证券研报分析，2022年二季度，可转债整体市值约为9788亿元，其中公募基金可转债市值约为2781亿元，公募基金可转债市值约占总市场的28.41%可转债基金进攻仓位增加，新能源产业链明显增加2022年二季度新能源产业链相关的仓位有所增加，包括电力设备和新能源，基础化工，有色金属等

一位不愿意透露姓名的券商投资顾问告诉记者，机构投资者仍然是可转债认购和配置的主力军对于普通投资者，他只是建议可转债应该续期而不是交易比如7月28日永22转债申购，他推荐合适的投资者进行顶格申购因为永冠新材股票整体估值不高，短期大幅回调风险不大，预计可转债上市时会有20%的溢价

港钟瑞基金首席经济学家徐扬表示，今年发行的可转债的监管措施，重点是在交易信息特别是异常信息披露上增加相关制度，让可转债回归基本面投资，减少投机空间虽然规定也提高了新投资者的门槛，但并没有限制或改变可转债的新规则，因为可转债破发的概率较低，打新赚钱的效应依然存在