北交所将引入做市商实行混合交易制度

日前，北京证券交易所发布公告称，为进一步推进市场改革创新，完善市场交易制度，增强市场活力和韧性，北京证券交易所起草了《北京证券交易所股票做市交易规则》和《北京证券交易所股票做市交易指引》，即日起至2022年12月3日公开征求意见。

具体来看，《做市规则》明确了北交所做市商资格，权利业务，监督管理要求，《做市指南》进一步明确了北交所股票做市交易的业务流程，细化了做市商的监督管理要求和评价激励机制的安排，对做市商的组织架构，岗位设置，内部制度和技术系统提出了相应的要求，并设置了正负评价相结合的做市评价体系，引导做市商积极，合规做市。

根据消息显示，北交所引入做市商，在竞价交易的基础上实行混合交易制度做市商作为一种负有持续双向报价义务的特殊投资者参与交易，在竞价交易中享有与普通投资者同等的交易权利所有订单均按照价格优先，时间优先的原则进行交易在北交所的混合交易制度下，做市商和普通投资者的订单类型是一样的系统在撮合交易时不区分做市商和普通投资者的订单，做市商和做市商之间，做市商和投资者之间，投资者和投资者之间都可以进行交易

北京吴礼投资管理有限公司创始人，合伙人常春林对《证券日报》记者表示，北交所推出做市交易业务，有利于增强股票的价值发现功能和市场的合理定价作为做市商的专业投资机构，具有较高的估值分析和价值判断能力，能够提供公允的报价，有利于股价回归价值，维护市场稳定二是可以显著提高市场的流动性水平，提高市场交易效率，促进资本市场更好地服务创新型中小企业发展

北交所相关负责人表示，做市商在报价数量，报价价差，报价持续时间，服务期限等方面应满足一定条件，特殊情况下可免除相关义务

渤海证券做市业务负责人张科良对《证券日报》记者表示，北交所实行的混业交易制度是提高北交所流动性的有力措施混合交易制度已在科创板试点，效果良好同时，新三板本身多年来一直在实施做市交易监管部门，做市商和投资者积累了大量的经验和教训，在选择期内，混业交易的相关制度也进行了多轮测试可以说，在北交所开业一周年之际发布相关征求意见稿，可谓恰逢其时

长期来看，北交所引入做市商，完善了券商服务上市公司的业务链条，从而更好地服务市场从已公布的做市指引来看，监管层鼓励券商在保荐，研究，做市业务之间进行协同，发挥券商的综合优势，为发行人提供保荐，做市，研究的全链条服务，进一步提升券商服务客户的能力和质量张科良说

谈及北交所做市制度与新三板做市制度的区别，北交所相关负责人表示，主要区别在于基础交易方式的不同采用新三板传统的竞争性做市制度，每只股票必须有两个以上做市商，投资者只能与做市商进行交易，交易价格由做市商报价北交所引入做市商，在竞价交易的基础上实行混合交易制度，对单只股票的做市商数量不做硬性要求做市商和普通投资者拥有相同的交易权利，交易价格由竞价产生同时，基于基本交易方式和市场流动性的差异，北交所和新三板对做市商报价权利义务的要求存在一定差异，以适应不同的市场特点，满足不同的交易需求

未取得北交所做市资格的新三板做市商，可以申请将其股票转出做市专用证券账户进行后续处置，也可以不申请转让，在未来取得北交所做市资格后继续为其做市上述负责人表示

据介绍，北交所做市交易业务的相关规则充分考虑了自身的市场定位和市场特点一方面与新三板做市制度有序衔接做市商在北交所做市业务受其在新三板做市时的账户体系和做市单位体系管辖，鼓励新三板符合条件的做市商在相关股票挂牌后继续提供做市服务另一方面，结合北交所的发展阶段和流动性特点，对做市指标和期限做了灵活规定，在报价豁免，评价激励等方面做了包容性安排

在本次公开征求意见的同时，北交所向市场发布了技术接口文件，组织市场参与各方全面开展技术准备工作公开征求意见后，北交所将根据反馈意见进一步完善相关规则，并履行相关程序规则发布后，将做好市场动员和培训，交易权限开通，技术系统通关测试等准备工作，争取尽快上线做市交易业务